NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre  

El martes pasado la cotización del cobre alcanzó el máximo anual de US$ 3,08 la libra. Hoy el precio del metal rojo finalizó en US$ 3,07 la libra, anotando un alza de 0,9% respecto del viernes de la semana pasada. En esta alza subyacen los siguientes factores:

• Favorables perspectivas de la demanda de China apoyada por las positivas cifras de actividad manufacturera.

• Mayores apuestas de inversores y especuladores por una tendencia al alza del precio del metal rojo.

• Expectativas de un mayor déficit de cobre al estimado por una
  oferta restringida.

Estados Unidos: cifras más débiles de lo previsto en el mercado laboral y en la demanda interna debilitan expectativas de nueva alza en la tasa de política monetaria el presente año.

• En agosto la creación de empleos en el sector no agrícola totalizó 156.000 empleos frente a los 189.000 del mes previo, situándose bajo las expectativas (180.000). En tanto, la tasa de desempleo subió una décima respecto del mes previo, ubicándose en 4,4%, frente al esperado por el mercado de 4,3%.

• El gasto del consumidor que representa dos tercios de la actividad económica del país, creció 0,3% en julio, una décima por debajo de las expectativas (0,4%) y la tasa de inflación fue la menor de 18 meses. La desaceleración en el ritmo de crecimiento del empleo, un moderado gasto de consumidores y una inflación débil reducen las expectativas de una nueva alza de tasas de interés este año, afectando negativamente al dólar y favoreciendo los commodities.

China: La actividad manufacturera potencia las expectativas favorables para la demanda de cobre el segundo semestre.

-En agosto la actividad manufacturera medida por el índice de gerentes de compra (PMI por su sigla en inglés), elaborado Caixin/Markit, registró la mayor expansión de los últimos seis meses apoyado por el sólido aumento de las órdenes de exportación. El PMI alcanzó los 51,6 puntos en agosto frente a los 51,1 puntos de julio, superando las expectativas que anticipaban una baja a 50,9 puntos. Esta tendencia es consistente con el PMI oficial elaborado por el gobierno chino que también superó las expectativas, sugiriendo que la economía continúa en expansión a pesar de los crecientes costos de financiamiento y el enfriamiento del sector inmobiliario.

Eurozona: Las últimas cifras económicas sectoriales consolidan expectativas de un sólido crecimiento el tercer trimestre.

Esta semana el precio del cobre continúo con la tendencia alcista, a pesar de la evidencia de la toma de ganancias por parte de algunos inversionistas, lo que acotó el alza del precio. El mercado continúa moviéndose a una situación deficitaria el presente año y los fundamentos de la demanda se apoyan fuertemente en el desempeño económico de China, particularmente del sector manufacturero e inmobiliario, así como también un importante impulso fiscal y neutralidad monetaria. A esto se suma la tendencia a la depreciación del dólar. Sin embargo, bajo la fuerte demanda especulativa de los inversionistas en el último mes subyace el riesgo de una corrección del precio en el corto plazo, aunque sería limitada ya que se prevé que el mercado permanezca en condición de un moderado déficit en lo que resta de la presente década.

Estados Unidos: Retroceden las expectativas de una nueva alza de la tasa de interés el presente año.

• Durante la semana el dólar continuó depreciándose debido a la postura moderada de la FED ante una inflación que se ubica por debajo de la tasa objetivo. Por otra parte, los pedidos de fábrica anotaron en julio la mayor caída en tres años (-3,3%) debido a la menor demanda de equipos de transporte. Sin embargo, la producción manufacturera que representa el 12% de la economía se está fortaleciendo no obstante, la menor producción automotriz.

China: Las últimas cifras económicas fortalecen expectativas de una creciente demanda en el segundo semestre del año.

-En agosto las importaciones de cobre que incluye refinado, ánodos, aleaciones y productos semielaborados totalizaron 390.000 toneladas, volumen que implica un aumento de 11,4% respecto de igual mes del año 2016. Sin embargo, en los primeros ocho meses del año acumulan una baja de 12,7%. Por su parte, las importaciones de concentrados de cobre durante agosto anotaron un alza de 3,1% respecto de julio, pero una caída de 0,7% respecto del mismo mes del año anterior.

-La actividad del sector servicios medida por el PMI se ubicó en el nivel más alto de los últimos tres meses. En tanto, el índice compuesto (manufacturas y servicios) alcanzó el máximo de seis meses, lo cual sugiere que la actividad del segundo semestre continuaría fortaleciéndose y consecuentemente, favoreciendo la demanda de commodities.

Eurozona: El bloque consolida las perspectivas de crecimiento, aunque la demanda de cobre de los principales países miembros continúa débil.

• Durante el segundo trimestre el PIB del bloque se expandió sólidamente a una tasa anualizada de 2,3%, superando las dos estimaciones previas de 2,2% y 1,9%. Esta situación generó expectativas de un pronto anuncio de reducción de los estímulos monetarios por parte del Banco Central Europeo (BCE). Sin embargo, la baja inflación inducida en parte por la apreciación del Euro limitó esta opción. Esta semana el BCE ratificó la política ultra expansiva de compra de activos por US$ 71.760 millones mensuales, la cual estaría vigente hasta diciembre próximo.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos

• Esta semana la posición en contratos de futuros netos (compras– ventas) de los inversores más activos aumentó en 12,6% 3% totalizaron 122 125 mil contratos. Tendencia que ha persistido desde mayo pasado, sugiriendo que continúan apostando a que la tendencia alcista del precio se mantiene en el corto Sin embargo, se evidencian signos de moderación dada la percepción de que el actual nivel de precio del cobre comienza a desacoplarse de los fundamentos de mercado de corto y mediano plazo.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

• Los inventarios en las bolsas de metales registraron una baja semanal de 1917.783 533 toneladas respecto al viernes de la semana pasada, lo que corresponde a una caída de 3,3%1%. Por su parte, en lo que va del año, los inventarios en Bolsa de Metales se han incrementado en 236.188 541 toneladas, lo que representa un alza de 41,2%.

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