NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en torno a US$ 2,80 78 la libra frente a los US$ 2,84 8 registrados el viernes pasado. Esta semana el precio retomo la tendencia negativa impulsada por el anuncio de EE.UU. de nuevas tasas arancelarias a las importaciones de productos chinos, socavando las expectativas de una pronta recuperación del precio del metal rojo. Acontecimiento que además anuló temporalmente los efectos de potenciales restricciones de oferta por huelgas en importantes operaciones mineras en Chile. Es decir, en la actual coyuntura los agentes del mercado del cobre están ponderando más los riesgos asociados a la demanda que a los de oferta. Parte de esto se relaciona con la percepción de un ligero superávit de cobre.No obstante, los inventarios en bolsas de metales se están reduciendo aceleradamente, en tanto que las potenciales paralizaciones de producción por conflictos laborales podrían inducir, según su duración, un déficit de cobre ya que no existe evidencia que China esté reduciendo la demanda del metalbaja se atribuye a la apreciación del dólar que alcanzó su máximo valor en 13 meses. El aumento de las tensiones comerciales entre EE.UU y China sigue en el centro de las preocupaciones de los productores del metal, aunque el nivel del precio spot sugiere que el mercado internalizó los efectos de un nuevo aumento de aranceles a productos chinos por parte de EE.UU este mes así como, el alza prevista en la tasa de interés por parte de la FED en septiembre. Pero ignora el continuo estrechamiento del superávit de metal reflejado en la reducción de los inventarios en bolsas de metales y la potencial reducción de oferta por la huelga de Minera Escondida. Esto en un escenario en que las importaciones del principal consumidor, China, no dan señales de debilidad como lo evidencian las cifras de julio. Durante agosto el precio del cobre ha fluctuado en una banda de aproximadamente 10 centavos (US$ 2,75 a US$ 2,85 la libra) y con alta probabilidad se mantendría en dicho rango si no se modifican las condiciones de riesgo global en el corto plazo.

Estados Unidos: Los sólidos datos económicos fortalecen la tendencia apreciativa del dólar, debilitando el precio de los commodities mineros.

• La FED dejó sin cambio la tasa de fondos federales en 2% anual y señaló que la economía se mantiene fuerte, sugiriendo un alza de tasas para septiembre.

• En julio la actividad manufacturera se aceleró y la tasa de desempleo se mantuvo en 3,9%, aunque la creación de empleo se desaceleró atribuyéndose a la dificultad de las firmas para encontrar personal calificado. Por otra parte, en junio el déficit comercial registró el mayor aumento en año y medio por la baja en las exportaciones de soja a China y mayores precios del petróleo.

China: La economía se debilita y las tensiones comerciales aumentan, atenuando las expectativas de recuperación del metal rojo en el corto plazo.

•  En julio el índice de gerentes de compras del sector manufacturero PMI Caixin/Markit se ubicó en el nivel más bajo desde noviembre de 2017, aunque permaneció ligeramente en zona de expansión (sobre 50 puntos). El deterioro en el índice se atribuye principalmente a la contracción de los pedidos para exportación, lo que potenció las expectativas de desaceleración de la demanda de metales industriales. A esto se suma que desde junio el yuan se ha devaluado más de 6% respeto del dólar estadounidense, desincentivando las importaciones de commodities mineros.

•  Hoy el Banco Central chino aumentó desde cero a 20% el requerimiento de reservas para liquidaciones cambiarias, acción que forma parte de un conjunto de medidas contracíclicas para mantener la estabilidad del mercado cambiario.

•   El Ministro de Comercio presentó hoy una nueva propuesta de aranceles para 5.207 bienes estadunidenses, con gravámenes que van desde 5% a 25% y que equivalen a US$ 60.000 millones. La entrada en vigencia dependerá de acciones similares que adopte EE.UULas nuevas solicitudes semanales de subsidios de desempleo se situaron en el menor nivel desde 1969. En tanto el aumento de precios subyacentes al productor (IPP) anticipan la aceleración en el ritmo inflacionario, el IPP anualizado escaló a 2,8% en julio. La combinación de un sólido crecimiento económico, mercado laboral en pleno empleo y expectativas de mayor inflación, fortalecen la presión alcista del dólar. Por lo pronto, con alta probabilidad la FED subirá la tasa de interés de los fondos federales en septiembre, lo que consecuentemente presionaría a la baja el precio del metal rojo.

China: Las cifras de importaciones de cobre en julio continúan evidenciando una sólida demanda.

•  Cifras preliminares de importaciones de cobre evidencian que la demanda del país asiático permanece sólida. En el periodo enerojulio las importaciones brutas de refinado de cobre registraron un alza de 16% y las de concentrados de cobre se expandieron 18,2% (en julio registraron un alza record de 32% anual). Por el lado del refinado, el alza se explica por el estrechamiento del arbitraje Londres–Shanghai y el mayor contango. Por el lado del concentrado, el alza se atribuye a la continua expansión de la capacidad de fundición, aumento del cargo tratamiento y restricción a las importaciones de chatarra. Cabe hacer presente que durante agosto comienza a operar en China la fundición de cobre Ningde de 400.000 toneladas anuales.

•  En julio las exportaciones se expandieron a una tasa anualizada de 12,2% y las importaciones en 27,3%, a pesar de las tensiones comerciales con EE.UU. Las expectativas apuntan a un enfriamiento en el comercio exterior los próximos meses, aunque la devaluación del yuan sigue impulsando la competitividad de los productos chinos.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.La venta neta de contratos futuros

de cobre domina la actividad del COMEX por tercera semana consecutiva, situación que no acontecía desde octubre de 2016. El anuncio de EE.UU de subir desde 10% al 25% la aplicación de un nuevo arancel a la importación de productos chinos por un equivalente a US$ 200.000 millones a partir de la primera semana de septiembre, debilitó las expectativas de los inversores de una pronta recuperación del precio del Esta semana el índice MMT continúa en zona negativa por cuarta semana consecutiva, disipando las probabilidades de recuperación del precio del metal en el corto plazo. Las expectativas de alza de tasas de política monetaria en EE.UU, devaluación del yuan y el aumento de las tensiones comerciales entre EE.UU y China potencian el sentimiento negativo de los inversores hacia el metal rojo.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados conjuntamente en las tres bolsas de metales registraron una caída de 1122.582 049 TM (-13,8%5%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó principalmente en las tres bolsas de metales, predominando la disminución en bodegas ubicadas en Asia. Respecto del mismo día de julio, los inventarios en bolsas de metales anotan una disminución de 124 mil TM (-16,5%). En tanto, durante la bolsa de Futuros de Shanghai (-11,3%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 8563.911 393 TM (+1511,8%7%) respecto del cierre de 2017.

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