NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2,65 72 la libra, levemente sobre el mínimo del presente año. La caída generalizada en la cotización de los commodities mineros está siendo impulsada por la desaceleración del crecimiento de las economías emergentes, las que explican parte significativa de la demanda de metales industriales, y la depreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. Los fundamentos están en la solidez de la economía de Estados Unidos, conjuntamente con expectativas de alza de la tasa de interés por parte de la FED en lo que resta de 2018 y en 2019, lo que mantendría el fortalecimiento del dólar frente al resto de monedas. Este contexto ha sido exacerbado por las tensiones comerciales impulsadas por Estados Unidos, las cuales han aumentado el riesgo de una rápida desaceleración del crecimiento global. Consecuentemente, en el corto plazo persistirían las expectativas negativas para el precio del cobre.

Estados Unidos: La solidez del crecimiento en 2018, así como el debilitamiento de Europa y China potencian la apreciación del dólar, debilitando la demanda de cobre.

• La Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos proyectó que el PIB de 2018 se aceleraría 3,1%, impulsado por un mayor gasto fiscal, inversión privada y consumo. Esto último inducido por la reducción impositiva, realizada a fines de 2017, y el pleno empleo. Sin embargo, en 2019 el crecimiento del PIB se reduciría a 2,4% a medida que la inversión empresarial y compras gubernamentales se desaceleren y se disipen los efectos de la baja impositiva. Durante 2018 el PIB se expandiría por sobre el crecimiento potencial (2%), que en un contexto de pleno empleo genera presiones inflacionarias, induciendo a la FED a realizar nuevas alzas de tasas de interés, fortaleciendo el dólar y debilitando la demanda de commodities.

China: China publica desempeño de tres indicadores económicos claves que anticipan la reducción de la tasa de crecimiento económico.

• Cifras económicas publicadas la presente semana confirman la percepción de debilitamiento del crecimiento económico para los próximos meses, reduciendo las expectativas de recuperación del precio del cobre en el corto plazo. En julio la inversión, consumo minorista y producción industrial se ubicaron bajo las expectativas. La inversión en activos fijos no rurales se expandió 5,5%, el menor registro anualizado en más de una década. En tanto, la producción industrial creció 6% (al igual que en junio), retrocediendo desde el 7% alcanzado en abril. Por su parte, el consumo minorista marca una tendencia decreciente ubicándose en 8,8%, por debajo de las expectativas (9,2%). También la moneda china continuó devaluándose, desincentivando las importaciones de cobre.

• No obstante lo anterior, la inversión inmobiliaria se expandió 13,2% en julio, el mayor ritmo de crecimiento desde octubre de 2016, acumulando un alza de 10,2% en los primeros siete meses del año. El sector inmobiliario explica el 30% de la demanda de cobre, siendo un factor que ha impedido una baja mayor en el precio del metal. es decir un 2,7% mayor al registrado el viernes pasado. Esto inducido por un dólar internacional más débil respecto de semanas previas. Sin embargo, el mercado sigue dominado por expectativas de debilitamiento del consumo de cobre en China, como se infiere de los últimos indicadores de inversión, consumo y producción industrial, los cuales anticipan el comportamiento de la demanda del metal rojo. Esto exacerbado por la prolongación de las tensiones comerciales con Estados Unidos, que de paso ha derivado en una persistente devaluación del yuan.

Desde la perspectiva del análisis técnico la visión de corto plazo del precio del cobre sigue siendo negativa, manteniéndose por debajo de los promedios móviles de 20 y 200 días por varias semanas. No obstante, desde el punto de vista de los fundamentos, los inventarios en bolsa de metales continúan disminuyendo desde un máximo anual de 908 mil TM en marzo hasta 590 mil TM de hoy, es decir una baja de 35%.

Estados Unidos: La reunión con una delegación comercial china no disminuyo las expectativas de un escalamiento del conflicto.

• Si bien las conversaciones comerciales con China, acontecidas la presente semana, se enmarcan dentro de las relaciones constructivas entre ambos estados, no lograron acuerdos de importancia. De hecho, Estados Unidos aplicó el 23 de agosto una nueva sobre tasa arancelaria de 25% a productos chinos por el equivalente a US$ 16.000 millones, estudiando medidas adicionales, que esta vez afectarían a importaciones por US$ 200.000 millones (anunciados a principios de agosto) y que entrarían en vigencia en septiembre.

• El reporte sobre el índice PMI anticipado del sector manufacturero publicado por la agencia Markit reveló que en agosto se registró el menor ritmo de crecimiento desde noviembre de 2017, apuntando a la desaceleración de producción y aumento más débil en los nuevos volúmenes de pedidos. En sus notas explicativas, también se señaló que las presiones de alzas de costos se moderaron.

China: La moneda china completaría 11 semanas de devaluación.

• La moneda china completaría 11 semanas de continua devaluación frente al dólar estadounidense, perdiendo casi 9% y desincentivando las importaciones de cobre. La inesperada inyección de liquidez al sistema financiero de la presente semana por parte del Banco Central con el objetivo de aumentar las líneas de créditos a empresas medianas y pequeñas, potenció la tendencia a la baja de yuan. Este escenario es agravado por las crecientes tensiones comerciales con Estados Unidos, el ciclo de desaceleración de la economía y, especialmente, por expectativas de alza en la tasa de interés en Estados Unidos

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.

El Por sexta semana consecutiva el índice MMT de COMEX se mantuvo por quinta semana en zona negativa, reflejando que las expectativas de demanda de cobre para los próximos meses continúan deteriorándose. En el contexto de debilidad del crecimiento chino, fortaleza del dólar y devaluación del yuan, los inversores optan por . Los inversores que están principalmente centrados en los retornos de corto plazo, mantienen expectativas negativas para el precio del cobre, predominando las posiciones de venta en contratos futuros del metal. El aumento del riesgo sistémico del principal consumidor de cobre mundial ha inducido a los inversores a buscar refugio en activos menos riesgosos como los bonos del tesoro de Estados Unidos y dólarestadounidense.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados conjuntamente en las tres bolsas de metales registraron una caída de 121.497 717 TM (-20,1%3%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó principalmente en la bolsa de futuros de Shanghái (-95,4%5%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 4947.551 626 TM (+98,1%8%) respecto del cierre de 2017.

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