NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2,72 73 la libra, es decir un 20,7% 3% mayor al registrado el registro del viernes pasado. Esto inducido por un dólar internacional más débil respecto de semanas previas. Sin embargo, el mercado sigue dominado por expectativas de debilitamiento del consumo de cobre en China, como se infiere de los últimos indicadores de inversión, consumo y producción industrial, los cuales anticipan el comportamiento de la demanda del metal rojo. Esto exacerbado por la prolongación de las tensiones comerciales con Estados Unidos, que de paso ha derivado en una persistente devaluación del yuan.

Desde la perspectiva del análisis técnico la visión de corto plazo del precio del cobre sigue siendo negativa, manteniéndose por debajo de los promedios móviles de 20 y 200 días por varias semanas. No obstante, desde el punto de vista de los fundamentos, los inventarios en bolsa de metales continúan disminuyendo desde un máximo anual de 908 mil TM en marzo hasta 590 mil TM de hoy, es decir una baja de 35%.

Estados Unidos: La reunión con una delegación comercial china no disminuyo las expectativas de un escalamiento del conflicto.

• Si bien las conversaciones comerciales con China, acontecidas la presente semana, se enmarcan dentro de las relaciones constructivas entre ambos estados, no lograron acuerdos de importancia. De hecho, Estados Unidos aplicó el 23 de agosto una nueva sobre tasa arancelaria de 25% a productos chinos por el equivalente a US$ 16.000 millones, estudiando medidas adicionales, que esta vez afectarían a importaciones por US$ 200.000 millones (anunciados a principios de agosto) y que entrarían en vigencia en septiembre.

• El reporte sobre el índice PMI anticipado del sector manufacturero publicado por la agencia Markit reveló que en agosto se registró el menor ritmo de crecimiento desde noviembre de 2017, apuntando a la desaceleración de producción y aumento más débil en los nuevos volúmenes de pedidos. En sus notas explicativas, también se señaló que las presiones de alzas de costos se moderaron.

China: La moneda china completaría 11 semanas de devaluación.

• La moneda china completaría 11 semanas de continua devaluación frente al dólar estadounidense, perdiendo casi 9% y desincentivando las importaciones de cobre. La inesperada inyección de liquidez al sistema financiero de la presente semana por parte del Banco Central con el objetivo de aumentar las líneas de créditos a empresas medianas y pequeñas, potenció la tendencia a la baja de yuan. Este escenario es agravado por las crecientes tensiones comerciales con Estados Unidos, el ciclo de desaceleración de la economía y, especialmente, por expectativas de alza en la tasa de interés en Estados UnidosLos comentarios del presidente de EE.UU. respecto de la probable salida del país de la OMC y la aplicación de nuevos aranceles a productos chinos en septiembre próximo, que afectarían a importaciones por US$200.000 millones, generaron una baja acotada en el precio del metal rojo. Esto debido a que las expectativas de los inversores en cobre, que han mantenido una fuerte posición vendedora por siete semanas consecutivas, evidencian que el actual nivel del precio del cobre ya incorpora parte relevante de dicho efecto. Sin embargo, los riesgos para el metal se están elevando, principalmente por el deterioro de las expectativas de crecimiento de China, como lo sugirió el comunicado de la Comisión de Desarrollo y Reformas de dicho país la presente semana. Asimismo, la tendencia a la apreciación del dólar y consecuentemente, el debilitamiento del yuan agregan presión a la baja al precio del metal en el corto plazo.

Estados Unidos: aumenta la probabilidad que se profundicen las tensiones comerciales con China durante septiembre.

• El crecimiento del PIB del segundo trimestre registró un alza anualizada de 4,2% frente al 4,1% de la estimación previa, el mejor desempeño desde el tercer trimestre de 2014. Con ello el crecimiento del PIB se encamina a lograr la meta del oficial de 3% anual.

• En una entrevista el presidente de EE.UU. sugirió que su país abandonaría la Organización Mundial de Comercio (OMC) y continuaría aplicando sobretasas arancelarias a productos chinos.

China: La economía enfrenta riesgos crecientes y el alto apalancamiento impone límites a nuevos planes de estímulos.

• La Comisión de Desarrollo y Reforma (CDR) del gobierno chino advirtió que la economía enfrenta riesgos crecientes a medida que se intensifican las tensiones comerciales con EE.UU. China transitaba a una fase de menor crecimiento incluso antes que empeorara la disputa comercial. Por ello, los objetivos de crecimiento económico, empleo, inflación, exportaciones e importaciones serán más complejos de alcanzar. La autoridad está acelerando el gasto en infraestructura, potenciando el financiamiento a empresas medianas y pequeñas, y estimulando el consumo para evitar la desaceleración brusca. El comentario de CDR de la presente semana alentó expectativas negativas para la demanda de cobre.

• No obstante lo anterior, el Índice de Gerentes de Compras del sector manufacturero de agosto, que se ubicó en 51,3pts, se aceleró respecto de julio y también superó las expectativas (51pts), sugiriendo que la actividad sigue sólida pese a la baja en la inversión y la creciente disputa comercial con EE.UU.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.Por sexta

La última semana consecutiva el valor neto del índice MMT (compras–ventas de COMEX contratos futuros) se mantuvo en zona negativa (fig. 2). Los inversores que están principalmente centrados en los retornos de corto plazo, mantienen expectativas negativas para el precio del cobre, predominando las posiciones de venta en contratos futuros del metal. El aumento del riesgo sistémico del principal consumidor de cobre mundial ha inducido a los inversores a buscar refugio en activos menos riesgosos como los bonos del tesoro estadounidensepersisten en una posición vendedora neta desde fines de mayo, inducidos por los potenciales efectos del actual macroescenario económico y geopolítico global. Una aversión al riesgo en alza generó una brusca caída en la exposición al metal rojo en las carteras de los fondos de inversión y coberturas. El actual ciclo de pesimismo persistiría en tanto: no se resuelvan las tensiones comerciales China-EE.UU, se mantenga la tendencia apreciativa del dólar y deterioro de las expectativas de crecimiento de China.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados conjuntamente en las tres bolsas de metales registraron una caída de 1.717 un baja conjunta de 12.899 TM (-02,3%2%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó principalmente en la bolsa de futuros de Shanghái (-5,5%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 4734.626 071 TM (+86,8%3%) respecto del cierre de 2017.

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