NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2¢US$ 278,668 3 la libra, registrando una baja disminución de 20,3% 7% respecto de la cotización del viernes pasado. El precio promedio semanal fue 2,9% inferior al de la semana previa. Los factores que subyacen a este comportamiento se resumen en:

• Cumplido el plazo de consultas fijado por Estados Unidos para la aplicación de nuevos aranceles a productos chinos, el mercado está atento, dada la alta probabilidad que se anuncie pronto la aplicación de una sobretasa arancelaria de 25% a importaciones valoradas en US$ 200.000 millones (el 40% de la importaciones de productos chinos por parte de Estados Unidos en 2017). Aunque, parte importante del potencial efecto ya está incorporado en el precio actual del metal..

• La actividad manufacturera China, un condicionante relevante de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, potenciando el sesgo a la baja para la cotización del cobre.

• Expectativas de aumento en la inflación en Estados Unidos, por sobre la meta anual de la FED, refuerzan la tendencia a la apreciación del dólar.

Estados Unidos: Fuerte crecimiento de salarios refuerzan alza en la tasa de inflación.

• En agosto la tasa de desempleo se mantuvo en 3,9% y se crearon 201.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 147.000 de julio. El reporte del Departamento del Trabajo también reveló que el salario promedio anotó la mayor alza en nueve años, fortaleciendo las expectativas de mayor inflación futura, lo que generó la inmediata apreciación del dólar. Poniendo en el centro del debate nuevamente la gradualidad con que la FED aumentaría la tasa de política monetaria en lo que resta de 2018, y particularmente en 2019. Este escenario es negativo para la cotización de los commodities tranzados en la moneda estadunidense, debido a que encarece la compra para los principales consumidores del metal, particularmente China, que además enfrenta una importante depreciación de su moneda.

China: El sector manufacturero se debilitó en agosto, confirmando la percepción de reducción en el consumo de cobre.

• El Índice de Gerentes de Compra (PMI, por su sigla en inglés) del sector manufacturero, indicador clave en la formación de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, alcanzando el menor nivel desde julio de 2017. Esto confirma la percepción de los inversores de un ajuste a la baja en la tasa de consumo de cobre en China.

• Antaike, el centro investigación de la Asociación de Industriales de Metales No Ferrosos de China, proyectó para el año 2019 cargos de tratamiento de referencia (tarifa por procesar concentrados) de US$ 80 por tonelada, frente a US$ 82,25 por tonelada en 2018. Esta baja se fundamenta en un mercado de concentrados en creciente déficit a medida que se expande la capacidad de tratamiento en China y menor disponibilidad de chatarra. Antaike prevé para 2019 un aumento de 950.000 toneladas en nueva capacidad de fundición, además de 1,08 millones previstos para 2018.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.

Aunque en la última semana se registró una leve recuperación en la exposición neta de los inversores (compras–ventas de contratos futuros de cobre), esta sigue en terreno negativo. El principal impulsor de la salida de los inversores del mercado del cobre es la creciente debilidad del crecimiento económico de China, la fortaleza del dólar respecto al yuan.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados en las tres bolsas de metales registraron una caída de 22.227 TM (-3,9%) respecto del viernes pasado. Aunque dicha baja se dio en las tres bolsas de metales, predominó la caída en las bodegas ubicadas en Corea del Sur, Malasia y Singapur de la Bolsa de Metales de Londres, con una disminución semanal de 13.875 TM (-17,2%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 10.862 TM (+2%) respecto del cierre de 2017.

Image RemovedImage Removeddel viernes de la semana pasada, lo que equivale a 2,0 centavos de dólar por libra menos. En tanto, el promedio semanal del cobre bajó en 8,7 centavos por libra respecto al promedio de la semana pasada.

Esta semana estuvo marcada por el agravamiento en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, luego de que Estados Unidos concretara el aumento de aranceles hasta un 25% como respuesta a la intención de China de querer renegociar aspectos ya acordados.

En este escenario global el dólar se apreció debilitando los mercados de metales.

Estados Unidos: Guerra comercial se aleja de un posible acuerdo en el corto plazo.

• China se habría retractado de importantes compromisos acordados durante las negociaciones con Estados Unidos, ante lo cual el presidente del país, Donald Trump, señaló que no tiene prisa en sellar un acuerdo comercial. Esto ocurrió en un contexto en el cual ambos países se preparaban para continuar las reuniones en una jornada en la que, finalmente, los aranceles sobre productos importados desde China y valorados sobre US$200.000 millones subieron desde un 10% a un 25%. Posterior al aumento de aranceles China lamentó la decisión asegurando que tomarán las “contramedidas necesarias”. Mientras que Donald Trump indicó que las conversaciones con China continuaban de manera agradable y que no hay necesidad de apresurarse.

• Las solicitudes de subsidio por desempleo bajaron en 2.000 la semana pasada, quedando en 228.000, una cifra superior a las 220.000 solicitudes esperadas por el mercado.

• El IPC creció 0,3% mensual en abril, mientras que el crecimiento interanual fue de 2%, siendo el mayor crecimiento en los últimos 5 meses. El incremento fue impulsado por los precios de la gasolina y de las viviendas

China: Balanza comercial de China pierde fuerza.

• En abril las exportaciones disminuyeron 2,7% respecto a igual mes del año anterior, situándose bajo el aumento de 2,3% esperado por el mercado. Por su parte, las importaciones aumentaron 4% respecto a abril de 2018 contrastando con la reducción de 3,6% esperada. De este modo la balanza comercial de China quedó con un superávit de US$13.840 millones, cifra inferior a los US$35.000 millones esperados por el mercado y los US$32.000 millones registrados en marzo.

• El IPC de China creció 2,5% interanual en abril, ubicándose sobre el 2,3% registrado en marzo. El crecimiento tuvo su origen en los precios de las verduras, cerdo y frutas.

Eurozona: Actividad económica muestra una leve desaceleración.

• El PMI compuesto final de IHS Markit cayó desde los 51,6 puntos de marzo hasta 51,5 puntos en abril, superando a la estimación preliminar de 51,3 puntos.

• Las ventas minoristas del bloque no registraron variación en marzo, luego de un crecimiento de 0,5% en febrero. El crecimiento respecto a marzo de 2018 registró un 1,9%. Pese a la falta de dinamismo del dato, este se situó por sobre la reducción de 0,1% esperada por el mercado.

Exposición de los fondos de inversión al mercado del cobre.

Las posiciones netas de fondos de inversión de la Bolsa de Metales de Londres se situaron en la zona negativa, moviéndose en línea con el precio del cobre, revelando que los mercados esperan un menor precio en el corto plazo.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Los inventarios almacenados en las bolsas de metales registraron una disminución semanal de 34.840 TM (-7,41%). La reducción se originó por la menor disponibilidad de refinado de cobre en bodegas de la Bolsa de Metales de Londres (-7,4%) y en la Bolsa de Futuros de Shanghái (-8,2%). En lo que va del año los inventarios acumulan un alza de 24,1% respecto del cierre del año 2018.

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