NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en torno a US$ 2,84 80 la libra frente a los US$ 2,76 84 registrados el viernes pasado. El quiebre de Esta semana el precio retomo la tendencia negativa se asocia a los anuncios de medidas de estímulos en China y a los acuerdos arancelarios entre EE.UU y la Unión Europea, que redujeron el riesgo de profundización global de la llamada guerra comercial. Sin embargo, el actual nivel del precio sugiere un fuerte componente de sobrerreacción:

- La aplicación de aranceles a productos chinos por parte de EE.UU es de alcance limitado y no implica un deterioro significativo en su crecimiento. El FMI proyectó para China una expansión de 6,6% en 2018, ligeramente bajo el 6,9% de 2017.

- Los inventarios de cobre en bolsas de metales anotaron una baja de 120.000 toneladas en julio, sugiriendo un mercado sano desde la perspectiva de la demanda.

- En el corto plazo existe un alto grado de vulnerabilidad en la oferta de cobre por probables huelgas en operaciones mineras relevantes. En Chile Minera Escondida y en Perú Cerro Verde.

Estados Unidos: Sólido crecimiento del segundo trimestre da soporte a la tendencia apreciativa del dólar.

• En el segundo trimestre el PIB se expandió 4,1%, siendo el mayor ritmo en casi cuatro años. Esto debido al alza del gasto gubernamental y de consumidores, y al adelanto en las exportaciones de soja a China para evitar el aumento arancelario de principios de julio. También los pedidos de nuevos bienes de capital fabricados en el país aumentaron más de lo previsto en junio, apuntando a un sólido crecimiento de la inversión. Sin embargo, el déficit comercial continuó aumentando, variable que está en el centro de las tensiones comerciales con China y la Unión Europea.

China: El anuncio de medidas fiscales dio sustento al precio del metal rojo.

•  El FMI señaló que la economía china continuaría con un desempeño sólido en 2018 proyectando un crecimiento del PIB de 6,6%. Esto anticipa una desaceleración a un promedio de 6,5% en el segundo semestre. Sin embargo, advirtió que el crecimiento del crédito sigue siendo insosteniblemente alto, lo que limitaría nuevos estímulos monetarios.

•  Esta semana se produjo un repentino cambio de la tendencia del precio del cobre inducida por el anuncio de medidas fiscales por parte de gobierno chino, entre las que se cuentan recortes impositivos y aumento controlado del gasto público en infraestructura según el ritmo de crecimiento. Además, el Banco Central reduciría el requisito de capital a la banca para inducir un acotado crecimiento del crédito. Estas medidas tienen por propósito reducir el impacto en el empleo que generaría el aumento en los aranceles por parte de EE.UU.

•  La moneda china continuó devaluándose, generando una presión bajista sobre el precio del metal. Desde el 1 de junio a la fecha el yuan se ha devaluado aproximadamente 6%. impulsada por el anuncio de EE.UU. de nuevas tasas arancelarias a las importaciones de productos chinos, socavando las expectativas de una pronta recuperación del precio del metal rojo. Acontecimiento que además anuló temporalmente los efectos de potenciales restricciones de oferta por huelgas en importantes operaciones mineras en Chile. Es decir, en la actual coyuntura los agentes del mercado del cobre están ponderando más los riesgos asociados a la demanda que a los de oferta. Parte de esto se relaciona con la percepción de un ligero superávit de cobre.

No obstante, los inventarios en bolsas de metales se están reduciendo aceleradamente, en tanto que las potenciales paralizaciones de producción por conflictos laborales podrían inducir, según su duración, un déficit de cobre ya que no existe evidencia que China esté reduciendo la demanda del metal.

Estados Unidos: Los sólidos datos económicos fortalecen la tendencia apreciativa del dólar, debilitando el precio de los commodities mineros.

• La FED dejó sin cambio la tasa de fondos federales en 2% anual y señaló que la economía se mantiene fuerte, sugiriendo un alza de tasas para septiembre.

• En julio la actividad manufacturera se aceleró y la tasa de desempleo se mantuvo en 3,9%, aunque la creación de empleo se desaceleró atribuyéndose a la dificultad de las firmas para encontrar personal calificado. Por otra parte, en junio el déficit comercial registró el mayor aumento en año y medio por la baja en las exportaciones de soja a China y mayores precios del petróleo.

China: La economía se debilita y las tensiones comerciales aumentan, atenuando las expectativas de recuperación del metal rojo en el corto plazo.

•  En julio el índice de gerentes de compras del sector manufacturero PMI Caixin/Markit se ubicó en el nivel más bajo desde noviembre de 2017, aunque permaneció ligeramente en zona de expansión (sobre 50 puntos). El deterioro en el índice se atribuye principalmente a la contracción de los pedidos para exportación, lo que potenció las expectativas de desaceleración de la demanda de metales industriales. A esto se suma que desde junio el yuan se ha devaluado más de 6% respeto del dólar estadounidense, desincentivando las importaciones de commodities mineros.

•  Hoy el Banco Central chino aumentó desde cero a 20% el requerimiento de reservas para liquidaciones cambiarias, acción que forma parte de un conjunto de medidas contracíclicas para mantener la estabilidad del mercado cambiario.

•   El Ministro de Comercio presentó hoy una nueva propuesta de aranceles para 5.207 bienes estadunidenses, con gravámenes que van desde 5% a 25% y que equivalen a US$ 60.000 millones. La entrada en vigencia dependerá de acciones similares que adopte EE.UU

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.

La posición venta neta en de contratos futuros de cobre en domina la bolsa COMEX completó cinco semanas con tendencia a la baja. La incertidumbre generada por las tensiones comerciales entre EE.UU y China sigue impulsando la estrategia de venta de futuros de cobre. Los inversores han preferido activos de menor riesgo como los bonos del tesoro estadounidenseactividad del COMEX por tercera semana consecutiva, situación que no acontecía desde octubre de 2016. El anuncio de EE.UU de subir desde 10% al 25% la aplicación de un nuevo arancel a la importación de productos chinos por un equivalente a US$ 200.000 millones a partir de la primera semana de septiembre, debilitó las expectativas de los inversores de una pronta recuperación del precio del metal rojo.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios en las bolsas de metales registraron una caída de 2011.928 582 TM (-31,2%8%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó en las tres bolsas de metales. Durante julio los inventarios registran una caída de 120.000 toneladas respecto del cierre de junio. , predominando la disminución en bodegas ubicadas en Asia. Respecto del mismo día de julio, los inventarios en bolsas de metales anotan una disminución de 124 mil TM (-16,5%). En tanto, durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 9885.942 911 TM (+1815,2%8%) respecto del cierre de 2017.

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